Un adeudo de 2024 que no termina de resolverse

Según explicó Amespac, el mecanismo financiero conocido como “Onyx” —operado junto con el Banco Nacional de Obras y Servicios (Banobras) y la Tesorería de Pemex— permitió atender buena parte de los compromisos de 2025 y de lo que va de 2026, pero dejó fuera los pasivos acumulados durante 2024. Ese esquema contó con recursos de hasta 250 mil millones de pesos, que ya se agotaron por completo, de acuerdo con reportes periodísticos sobre el caso.

La asociación explicó que el problema tiene dos capas: por un lado, facturas vencidas que nunca se cubrieron; por otro, trabajos ya concluidos que ni siquiera han podido registrarse en el sistema interno de Pemex conocido como Codificación de Pagos y Descuentos (COPADE), lo que impide a las empresas facturarlos formalmente. Esta es la segunda vez que el organismo hace este reclamo público; la primera ocasión fue en octubre de 2025.

El impacto en la cadena de proveedores y en la producción

Amespac sostuvo que la falta de pago golpea con fuerza a toda la cadena de valor de la industria petrolera nacional y que incluso puede poner en riesgo procesos productivos vinculados a la extracción de hidrocarburos. La organización pidió la creación de una mesa de trabajo conjunta con Pemex y las autoridades para revisar y conciliar los montos pendientes. Cabe recordar que la deuda total de Pemex con el conjunto de sus proveedores y contratistas —no solo los afiliados a Amespac— se ubicaba en 375,121 millones de pesos al cierre del primer trimestre de 2026, cifra que ya venía a la baja respecto a finales de 2025.

El trasfondo financiero de la petrolera no ayuda: en el primer trimestre del año reportó pérdidas por 45,993 millones de pesos, un 5.97% más que en el mismo periodo de 2025. La presidenta Sheinbaum, por su parte, ha pedido a los proveedores no recurrir a intermediarios informales para intentar cobrar sus adeudos.

Riesgo para la calificación de Pemex y de México

El punto que convierte esta disputa comercial en un tema de interés macroeconómico es que varias de las empresas afectadas cotizan en bolsas internacionales y están obligadas, bajo normas de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y los principios contables estadounidenses (US GAAP), a reflejar estos adeudos en sus estados financieros. Amespac advirtió que esto podría eventualmente golpear la calificación crediticia de Pemex y, en cadena, la nota soberana del país.

El contexto ya venía deteriorado antes de esta denuncia. Moody’s Ratings bajó la calificación soberana de México de Baa2 a Baa3 el 20 de mayo de 2026 —el escalón más bajo dentro del grado de inversión—, aunque movió la perspectiva de negativa a estable. La agencia citó un debilitamiento fiscal sostenido desde 2024, gasto público rígido, ingresos insuficientes y el respaldo continuo del gobierno a Pemex, al que se destinaron cerca de 35 mil millones de dólares en 2025 y otros 14 mil millones presupuestados para 2026. Días después, el 22 de mayo, la propia Moody’s confirmó la calificación B1 —de grado especulativo— de Pemex, argumentando que el apoyo estatal seguirá siendo muy alto.

Fitch Ratings, por su parte, ratificó en abril de 2026 la nota soberana de México en BBB– con perspectiva estable, aunque advirtió que un deterioro fiscal mayor o la materialización de pasivos contingentes ligados a Pemex podrían derivar en una rebaja futura. Un análisis del Centro de Estudios de las Finanzas Públicas de la Cámara de Diputados ya señalaba que las transferencias del Gobierno Federal seguirán siendo determinantes para sostener la calificación de la petrolera y que la liquidez continuaría siendo un riesgo en el corto y mediano plazo.

El debate político en torno a las calificadoras

La rebaja de Moody’s generó reacciones públicas. El empresario Carlos Slim calificó la decisión de “irracional” y pidió a Pemex restablecer con urgencia su cadena de valor liquidando los adeudos con proveedores de servicios. La presidenta Sheinbaum coincidió con esa lectura, mientras defendió los indicadores de inversión y empleo del país.

Con PEMEX enfrentando pasivos de corto plazo, un fondo de apoyo ya agotado y proveedores que exigen certeza de cobro, el conflicto por los adeudos de 2024 se perfila como una prueba adicional para el nuevo director de Pemex, Juan Carlos Carpio, y para la estrategia de respaldo fiscal que el gobierno mexicano ha sostenido con la empresa desde hace varios años.

El cargo Deuda de Pemex con proveedores de 2024 presiona su calificación apareció primero en Energía y Ecología.

La operación, conocida como Notas Pre-Capitalizadas (P-Cap), busca reforzar la liquidez de la empresa productiva del Estado y cubrir vencimientos de deuda de corto plazo. Para Fitch, esta acción refleja un respaldo explícito del gobierno mexicano, lo cual podría modificar el subfactor de “precedentes de apoyo” de “no suficientemente fuerte” a “fuerte”.

Calificación crediticia de Pemex: Cambios regulatorios y perspectiva crediticia

Además del respaldo financiero, Fitch considera que las recientes reformas legislativas —que permiten a Pemex compartir su techo de deuda con la Secretaría de Hacienda— podrían elevar el subfactor de “toma de decisiones y supervisión” de “fuerte” a “muy fuerte”.

Estas condiciones, sumadas al soporte institucional, son las que abren la puerta a una eventual mejora en la calificación crediticia de Pemex, sin que ello implique una recuperación operativa inmediata.

Calificación crediticia de Pemex: Cambios regulatorios y perspectiva crediticia

Riesgos financieros persisten para Pemex

A pesar de la observación positiva en la calificación crediticia de Pemex, Fitch mantuvo el perfil crediticio individual (PCI) de Pemex en ‘ccc-’. La agencia reiteró su preocupación por los altos niveles de deuda, estimados en 101,500 millones de dólares, así como por el flujo de efectivo limitado y la debilidad estructural de sus finanzas, lo que impacta en la Calificación crediticia de Pemex.

También señaló riesgos operativos derivados de la baja inversión, los pasivos ambientales y laborales, y el deterioro del historial ESG de la empresa, marcado por emisiones contaminantes, accidentes y siniestros recientes.

El gobierno busca evitar impagos

La Secretaría de Hacienda confirmó que la operación financiera cumple con la Ley Federal de Deuda Pública y otras disposiciones normativas. Por su parte, la presidenta Claudia Sheinbaum sostuvo que el objetivo principal es asegurar que Pemex cumpla con sus compromisos financieros, especialmente los vencimientos previstos para este año. Su eventual mejora podría impactar positivamente en la calificación crediticia de Pemex en el futuro.

Aunque la intervención del Estado ofrece un alivio temporal, analistas coinciden en que el reto de fondo sigue siendo la transformación estructural de Pemex, con énfasis en su eficiencia operativa y capacidad para acceder a financiamiento sostenible.

El cargo Calificación crediticia de Pemex: Fitch mejora perspectiva tras respaldo financiero apareció primero en Energía y Ecología.